???? 与3月期央票利率不同，1年期央票利率并未停下上涨的脚步。昨日（19日），央行在公开市场操作中发行的1年期央票利率再度上行8个多基点（bp）。1年期央票利率连续两周上行，显示央行货币政策仍在坚持既有的调整路径，央行对于流动性的回笼力度仍将继续加大。
???? 央行昨天在银行间市场发行了240亿元的1年期央票，发行量较上周增加了40亿元，发行利率为1.9264％，较上周又提高了8.3个基点。这是该利率继上周走高8.29个基点后再度走高，两周来累计提高了约16.6个基点。此前1年期央票的发行利率连续20周持稳在1.7605％的水平上。原本例行的28天正回购操作没有进行。
???? 上周3月期央票利率意外持平，使得市场对于央行将连续上调央票利率的预期有所改变。但多数分析人士此前也指出，由于1年期央票利率的基准作用，以及其所承担的长期回笼资金的任务，其利率上行的步伐不会停下。
???? “如果央行对央票利率的调整就到此为止，那么8bp的调整幅度既不改变投资者对央票利率上升的预期，也不能增强投资者对央票的需求。”中金公司在报告中称，央行货币政策的调整都是经过深思熟虑的，必须达到一定的效果才能作罢，即使在外部压力下央行放缓调整节奏，也不代表其放弃了调整的最终目标。
???? 两周来，央行通过连续提高央票利率和上调存款准备金率，向市场传达出了收紧流动性的明确信号。目前来看，央行通过上调央票利率来加大回笼力度的目的还没有达到。
???? 目前市场对于1年期央票利率的上行预期更加强烈，这也使得1年期央票一二级市场利率倒挂严重，其二级市场利率在2.09％左右，较发行利率仍高出15个基点左右。机构对于1年期央票需求仍然低迷，1年期央票发行量仍维持地量。
???? 由于市场对于3月期央票的需求一直较为旺盛，市场人士普遍认为，银行间市场资金十分充裕，即使3月期央票利率不进行调整，央行仍然可以保证较高的发行量，实现回笼目的，其利率上行的必要性相对不大。如果1年期央票利率不提高，其发行量也难以大幅增加，央行也难以实现长期锁定资金的意图。
???? 申万证券研究所还指出，3月期央票和1年期央票利差将拉大，这种情况还可以逼迫机构都去买1年期央票，从而实现长时间锁定资金的目的。
???? 不过，在3月期央票利率暂停上行后，市场对于1年期央票利率上涨幅度的预期也有所缩小。目前市场预期1年期央票利率可能会最终上行至2％左右，累计上行幅度达到25~30个基点。此前市场曾预期，1年期央票利率可能上行至1年期定期存款利率2.25％附近，累计上行40~50个基点。
???? 本周到期资金达到了2500亿元。由于本周一商业银行刚进行了存款准备金的缴款，因此，央行本周的回笼力度有望减弱。（来源：第一财经日报）
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???? 多家银行接通知1月份剩余时间停止新增信贷
???? 北京、上海多方人士向记者透露，各主要商业银行19日已经收到主管部门口头通知，要求全面停止1月份剩余时间新增信贷，包括票据融资。另据透露，18日，中国银行所有一级分行均接到总行文件，要求停止操作一切票据业务，而何时恢复将等候总行通知。
???? “17日接到分行领导口头通知，要求辖内支行控制风险资产规模，原则上不允许发放新增贷款。”中国银行相关人士表示，现在该银行的放款系统都被关掉了，从技术层面来说，银行已经不能再进行信贷投放。
???? 一位股份制银行资金交易部人士也证实，此次被指示1月份限制新增贷款的银行，不仅包括四大国有银行，同时也包括股份制银行在内。“已经审批完毕的贷款，预计仍可按计划继续将资金贷给客户；但仍在审批中的和月内准备审批的贷款，本月内将不准再发放”。
???? 一些银行业研究员认为，这可能意味着新年至今的信贷投放规模“已过一万亿”，从而引起了此次口头通知。
???? 不过，也有银行人士透露，2009年以来放款较为谨慎的商业银行，其分支行尚未收到停止贷款的通知。“我们现在尚能满足企业的贷款需求，但是票据融资业务也基本不做了。”某国有大型商业银行人士透露，目前该行只对某些行业的贷款需求进行限制，尤其是平板玻璃、钢铁、水泥等产能过剩行业，贷款已经明令禁入。
???? 而自2009年下半年以来，受到资本金困扰，放款乏力的股份制银行更是雪上加霜。某股份制银行人士告诉中国证券报记者，监管机构一般对于中小银行实行风险资产的比例管理，在央行上调存款准备金率后，商业银行的风险资产已经不能再继续扩大。“现在总行已经严控公司业务，授信审批部门只有在当日空出额度后才会批准放款。”据透露，对于中小商业银行，监管机构可以通过资本充足率、拨备覆盖率、大额风险集中度、流动性、杠杆率等审慎监管指标来调控其风险资产的规模，但是对于部分资本金充足的国有大型商业银行，监管机构将启动“窗口指导”提示银行注意控制贷款规模扩张，防范信贷风险。
???? 此外，19日央行发行的240亿元的1年期央票中标收益率1.9264%，上涨幅度达到8.3个基点，远高于预期。一些分析人士表示，两周来央行两次上调央票收益率，这体现出收紧流动性的倾向，而未来有可能进一步收紧货币政策。
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